Ulta Beauty: Tăng trưởng doanh số 8.9%, nhưng Space NK ảnh hưởng biên lợi nhuận

Ulta Beauty (ULTA) công bố kết quả kinh doanh quý 2/2026 ấn tượng

Ulta Beauty, Inc. (NASDAQ:ULTA) vừa công bố báo cáo tài chính quý 2 năm 2026 với mức tăng trưởng doanh số ròng ấn tượng 8.9%, đạt 3,04 tỷ USD. Sự tăng trưởng này được thúc đẩy bởi doanh số bán hàng tương đương (comparable sales), việc mở thêm cửa hàng mới và đặc biệt là sự đóng góp từ thương vụ mua lại Space NK. Lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu (EPS) pha loãng cũng tăng 13.3% lên 6,55 USD.

Space NK: Lợi thế về quy mô nhưng áp lực lên biên lợi nhuận gộp

Thương vụ mua lại Space NK, nhà bán lẻ mỹ phẩm cao cấp của Anh, đã giúp Ulta Beauty nhanh chóng thiết lập sự hiện diện tại Vương quốc Anh và Ireland mà không cần xây dựng mạng lưới mới từ đầu. Tuy nhiên, thương vụ này hiện chưa cho thấy rõ ràng khả năng cải thiện biên lợi nhuận gộp. Mặc dù lợi nhuận gộp tăng 8.7% lên 1,19 tỷ USD, tốc độ tăng trưởng này chậm hơn một chút so với doanh số. Biên lợi nhuận gộp đã giảm nhẹ từ 39.2% xuống 39.1%, chủ yếu do cơ cấu kinh doanh của Space NK.

Sự sụt giảm nhỏ này cho thấy doanh thu từ hoạt động kinh doanh được mua lại hiện có các yếu tố kinh tế khác biệt so với hoạt động kinh doanh hiện tại của Ulta Beauty. Tuy nhiên, điểm tích cực là áp lực lên biên lợi nhuận gộp này không ngăn cản được đòn bẩy hoạt động tổng thể. Doanh số bán hàng tương đương tăng 3.8%, trong khi chi phí bán hàng, chung và quản lý (SG&A) trên doanh thu giảm từ 26.6% xuống 26.4%. Chi phí SG&A bằng tiền tăng 8.2% lên 802,8 triệu USD. Lợi nhuận hoạt động tăng 10.1% lên 379,6 triệu USD, và biên lợi nhuận hoạt động cải thiện lên 12.5% từ 12.4%.

Những con số này cho thấy Ulta Beauty đã hấp thụ được cơ cấu kinh doanh có biên lợi nhuận gộp thấp hơn của Space NK, đồng thời vẫn đạt được mức tăng trưởng lợi nhuận hoạt động cao hơn một chút so với tăng trưởng doanh thu. Mặc dù không thể tách bạch riêng lợi nhuận của Space NK, nhưng có thể thấy thương vụ này không làm cản trở sự cải thiện biên lợi nhuận hoạt động hợp nhất.

Triển vọng kinh doanh và những lo ngại

Ban lãnh đạo Ulta Beauty cũng đã nâng mục tiêu doanh số và lợi nhuận cả năm. Công ty hiện dự kiến tăng trưởng doanh số từ 6.7% - 7.2% (trước đó là 6% - 7%). Hướng dẫn về doanh số bán hàng tương đương được điều chỉnh tăng lên 3.2% - 3.7%, trong khi tăng trưởng lợi nhuận hoạt động dự kiến tăng lên 8.3% - 9.3%. Lợi nhuận EPS pha loãng dự kiến đạt 28.70 - 29.00 USD. Hướng dẫn về chi tiêu vốn không thay đổi.

Tuy nhiên, một mối quan ngại chính là tốc độ tăng trưởng doanh số bán hàng tương đương đã chậm lại đáng kể, từ 6.7% của năm trước xuống còn 3.8%. Ban lãnh đạo cho biết doanh số bán hàng không bao gồm Space NK vẫn tăng trưởng ở mức mạnh mẽ ở mức trung bình một con số. Space NK và các cửa hàng mới đã làm gia tăng sự khác biệt giữa tăng trưởng doanh số bán hàng tương đương và mức tăng trưởng báo cáo 8.9%. Sự so sánh này cũng có lợi cho quý gần nhất vì Ulta Beauty đã mua lại Space NK vào ngày 10 tháng 7 năm 2025. Quý trước đó chỉ bao gồm khoảng ba tuần của Space NK, so với cả quý trong năm nay.

Nhận định cho nhà đầu tư Việt Nam

Ulta Beauty đang cho thấy sức khỏe tài chính tốt với sự tăng trưởng doanh số và lợi nhuận ấn tượng. Tuy nhiên, các nhà đầu tư Việt Nam cần lưu ý đến tác động của thương vụ mua lại Space NK lên biên lợi nhuận gộp. Mặc dù lợi nhuận hoạt động vẫn tăng trưởng tích cực, việc biên lợi nhuận gộp giảm nhẹ là một tín hiệu cần theo dõi. Sự chậm lại của tăng trưởng doanh số bán hàng tương đương cũng là một điểm cần quan tâm. Nhà đầu tư nên cân nhắc kỹ lưỡng các yếu tố này và theo dõi sát sao các báo cáo tiếp theo để đánh giá hiệu quả dài hạn của chiến lược mở rộng quốc tế của Ulta Beauty.