Vì sao Nvidia tụt lại trong cơn sốt cổ phiếu bán dẫn?

Nvidia (NASDAQ: NVDA) đang trải qua nghịch lý lớn khi doanh thu tăng vọt 85% lên 81,6 tỷ USD nhưng giá cổ phiếu chỉ tăng vỏn vẹn 7% từ đầu năm. Trong khi đó, các đối thủ như AMD và Micron ghi nhận mức tăng trưởng phi mã, biến Nvidia thành "kẻ lạc loài" trong đợt sóng tăng giá ngành bán dẫn.

Nghịch lý tăng trưởng và áp lực từ kỳ vọng quá lớn

Dù kết quả kinh doanh quý gần nhất cực kỳ ấn tượng với doanh thu trung tâm dữ liệu đạt 75,2 tỷ USD (tăng 92%), cổ phiếu NVDA vẫn dậm chân tại chỗ. Nguyên nhân cốt lõi là do thị trường đã phản ánh mọi sự hoàn hảo vào giá trước đó. Hiện tại, hệ số P/E tương lai của Nvidia đã giảm xuống dưới mức 20. Sự chậm trễ trong việc bàn giao hệ thống máy chủ Vera Rubin thế hệ mới càng gây thêm áp lực ngắn hạn lên giá cổ phiếu.

Sự trỗi dậy của các đối thủ cạnh tranh

Trong khi Nvidia chững lại, dòng tiền thông minh đang tìm kiếm các cơ hội định giá hấp dẫn hơn. Cổ phiếu AMD đã tăng 171%, còn Micron (MU) bứt phá tới 305% từ đầu năm. Bên cạnh đó, xu hướng chuyển dịch sang chip ASIC tùy chỉnh của Broadcom cho Alphabet và Meta đang đe dọa vị thế độc tôn của Nvidia. Bloomberg Intelligence dự báo tốc độ tăng trưởng kép (CAGR) của chip ASIC tùy chỉnh đạt 27% đến năm 2033, vượt trội so với mức 16% của bộ tăng tốc AI thông thường.

Nhận định cho nhà đầu tư Việt Nam

Đối với các nhà đầu tư Việt Nam đang quan tâm đến nhóm cổ phiếu công nghệ và bán dẫn, bài học từ Nvidia cho thấy việc mua đuổi các cổ phiếu đã phản ánh quá nhiều kỳ vọng "hoàn hảo" mang lại tỷ suất sinh lời kém hấp dẫn trong ngắn hạn. Thay vì tập trung vào doanh nghiệp dẫn đầu đã quá đắt đỏ, nhà đầu tư nên phân bổ danh mục sang các doanh nghiệp phụ trợ bán dẫn hoặc các mã có định giá hợp lý hơn, có dư địa tăng trưởng rõ ràng khi làn sóng AI đi vào giai đoạn ứng dụng thực tế.