XMax (XMAX): Lợi nhuận không thực sự, AI vs nội thất
XMax Inc. (NASDAQ:XMAX) công bố kết quả quý II với lợi nhuận ròng 32,4 triệu USD, tuy nhiên phần lớn lợi nhuận này xuất phát từ lợi nhuận chưa thực hiện 42,1 triệu USD trên khoản đầu tư Preamble Capital, chứ không phải từ hoạt động kinh doanh nội thất hay AI thực sự sinh lời. Dù tiền mặt tăng mạnh, lợi nhuận gộp giảm và doanh thu nội thất sụt giảm, công ty đang chuyển hướng sang dịch vụ AI nhưng vẫn còn nhiều bất ổn.
Kết quả tài chính quý II 2024
Doanh thu thuần tăng 7% lên 2,7 triệu USD so với cùng kỳ năm trước (2,6 triệu USD). Lợi nhuận gộp giảm xuống 1,1 triệu USD, biên lợi nhuận gộp tụt 10 điểm phần trăm (từ 50% xuống 40%). Dòng tiền mặt và tương đương tăng từ 6,7 triệu USD vào cuối 2025 lên 34,6 triệu USD, trong khi vốn lưu động tăng từ 9,4 triệu USD lên 45,3 triệu USD.
Nguyên nhân giảm lợi nhuận gộp
CEO Xiaohua Lu giải thích rằng biên lợi nhuận giảm do chi phí hỗn hợp cao của dịch vụ AI mới, chưa đạt hiệu quả quy mô. Đồng thời, doanh số nội thất giảm do thị trường khó khăn và áp dụng thuế quan.
Chiến lược AI và thay đổi mô hình kinh doanh
Công ty đã ra mắt nền tảng API AI thông qua hai công ty con: XMax AI Inc. (Mỹ) và Elonx AI Holdings PTE. LTD (Singapore). Đây là nguồn doanh thu AI đầu tiên, góp phần vào tăng trưởng doanh thu tổng thể. XMax đang ký kết các thỏa thuận dịch vụ với khách hàng doanh nghiệp, nhằm tích hợp AI vào các ứng dụng thương mại của họ.
Rủi ro từ lợi nhuận chưa thực hiện
Lợi nhuận chưa thực hiện 42,1 triệu USD là một khoản “đánh bóng” tạm thời; nếu thị trường chứng khoán biến động, giá trị khoản đầu tư này có thể giảm mạnh, làm ảnh hưởng đáng kể tới lợi nhuận ròng trong các kỳ tiếp theo.
Nhận định cho nhà đầu tư Việt Nam
Đối với nhà đầu tư Việt Nam, XMax hiện đang ở giai đoạn chuyển đổi đầy thách thức. Tiền mặt dồi dào tạo điều kiện cho công ty tiếp tục đầu tư vào AI, nhưng lợi nhuận gộp giảm và phụ thuộc vào lợi nhuận chưa thực hiện khiến rủi ro tăng cao. Khuyến nghị giữ mức tiếp cận thận trọng, ưu tiên các công ty AI có mô hình doanh thu ổn định và giảm thiểu rủi ro từ các khoản đầu tư chưa thực hiện. Nếu XMax chứng minh được khả năng biến đổi AI thành nguồn doanh thu bền vững, có thể xem xét tăng dần vị thế, nhưng hiện tại nên duy trì vị thế phòng thủ.