Trái phiếu Trung Quốc 10 năm giảm 1,7%: Cơ hội cho VN

Trái phiếu chính phủ Trung Quốc 10 năm đã giảm xuống mức thấp nhất 1,7%, chênh lệch hơn 3% so với trái phiếu Mỹ cùng kỳ, tạo ra môi trường vay mượn rẻ và thu hút các giao dịch carry trade. Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBOC) đang dùng kiểm soát vốn và định giá hàng ngày để kiềm chế đồng nhân dân tệ, trong khi nền kinh tế nội địa vẫn còn yếu.

Bối cảnh lãi suất trái phiếu Trung Quốc

Trong năm 2024, PBOC đã chuyển từ việc bán trái phiếu sang mua ròng trái phiếu, phản ánh sự thoải mái với mức lãi suất thấp. Điều này khiến độ chênh lệch 3,5 điểm phần trăm giữa lãi suất Trung Quốc và Mỹ kéo dài, duy trì áp lực giảm giá đồng nhân dân tệ và làm cho đồng tiền này trở nên hấp dẫn cho các chiến lược carry trade.

So sánh với các thị trường khác

Lãi suất 10 năm của Trung Quốc hiện thấp hơn cả Anh, Pháp và thậm chí là Nhật Bản – quốc gia nổi tiếng với lãi suất siêu thấp. Ngược lại, trên toàn cầu, lãi suất đang tăng do nợ công tăng cao, lạm phát năng lượng do chiến tranh Iran và nhu cầu vốn cho trí tuệ nhân tạo (AI).

Ảnh hưởng tới thị trường tài chính toàn cầu và Việt Nam

Trong khi các nền kinh tế khác đang đối mặt với chi phí vay mượn tăng cao, Trung Quốc đang xuất khẩu giảm lạm phát bằng cách giữ lãi suất trái phiếu ở mức thấp. Ngân hàng Trung Quốc nắm giữ khoảng 29 nghìn tỷ nhân dân tệ (≈ 4,4 nghìn tỷ USD) trái phiếu, gấp đôi so với năm 2022, cho thấy nhu cầu nội địa đối với nợ công vẫn còn mạnh.

Tiềm năng chuyển dịch từ trái phiếu sang cổ phiếu

Nếu nhà đầu tư bắt đầu chuyển tiền từ trái phiếu sang cổ phiếu, sẽ tạo ra động lực tăng giá cho các cổ phiếu đại chúng Trung Quốc. Điều này có thể mở ra cơ hội đầu tư cho các quỹ và nhà đầu tư Việt Nam quan tâm tới thị trường chứng khoán châu Á.

Những rủi ro của lãi suất thấp

Lãi suất thấp kéo dài có thể giảm thu nhập cho người tiết kiệm, làm tăng tỷ lệ tiết kiệm và giảm chi tiêu tiêu dùng, đồng thời gửi tín hiệu tiêu cực về tăng trưởng kinh tế, ảnh hưởng đến quyết định tuyển dụng và mở rộng sản xuất.

Nhận định cho nhà đầu tư Việt Nam

Đối với nhà đầu tư Việt Nam, môi trường lãi suất thấp của Trung Quốc mang lại hai cơ hội chính: 1) Đầu tư vào trái phiếu Trung Quốc để tận dụng lợi suất ổn định và rủi ro tín dụng tương đối thấp; 2) Theo dõi xu hướng chuyển dịch sang cổ phiếu Trung Quốc, đặc biệt là các doanh nghiệp hưởng lợi từ xuất khẩu mạnh và nhu cầu AI. Tuy nhiên, cần cân nhắc rủi ro về điểm yếu tiêu dùng nội địa và bất ổn bất động sản của Trung Quốc, đồng thời theo dõi các biện pháp kiểm soát vốn của PBOC. Đối với danh mục đầu tư tại Việt Nam, nhà đầu tư nên duy trì sự đa dạng, cân bằng giữa trái phiếu nội địa, trái phiếu nước ngoài và cổ phiếu, đồng thời chuẩn bị kịch bản dự phòng nếu lãi suất toàn cầu tiếp tục tăng cao.